1. 放大收益：通过借入资金进行投资，可以放大投资收益。如果投资表现良好，加杠杆可以使收益更加显著。
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来源：紫金天风期货研究所
核心观点：中性（裂解价差） 本周炼厂小幅去库，社会库去库幅度变大，推算需求回升，继续关注需求持续性。平衡表7月过剩量变小，8月变为略微紧缺。
月差：中性 驱动不明显。
开工率：中性偏空 开工率周度整体+2.9%至35.2%，仍在低位。
投机需求：偏空 百川口径，社会整体库存-1.09%到41.98%。
刚性需求：偏多刚需+4.5万吨至60.17万吨，整体而言7月需求重心向上，不过仍处于历史同期偏低水平，关注能否有进一步的增长。
供需平衡表
平衡表：6月进出口量调整为实际值，调整需求以匹配库存变化；7-8月产量根据检修信息调整，并根据季节性调整后续月份；根据高频数据调整社会库存，并根据季节性调整后续月份。
数据来源：百川，紫金天风期货
炼厂库存下降
社会整体库存下降，下降速度较前期变快
百川口径，社会整体库存-1.09%到41.98%。
隆众口径，社会整体库存-1.23%到52.66%。
数据来源：百川，隆众，紫金天风期货
炼厂整体库存下降
百川口径，炼厂整体库存-0.66%至44.99%，华东-2%至15.54%，华北山东+0.44%至59.43%。
隆众口径，炼厂整体库存+0.46%到24.71%。
数据来源：百川，隆众，紫金天风期货
沥青库存消费比回升
沥青库存消费比回升。
数据来源：百川，紫金天风期货
炼厂开工率回升
沥青整体开工率回升
开工率周度整体+2.9%至35.2%，华东+1%至38%，山东+8%至37%。
生产负荷上升的包括：科元、东明。
数据来源：卓创，百川，紫金天风期货
预计三季度炼厂周产量重心高于二季度
按目前检修信息，三季度周均产量预计为54.82万吨，重心高于二季度。
远端产量预期因检修信息统计不全而误差较大，暂未体现在平衡表中。
数据来源：卓创，百川，隆众，紫金天风期货
地炼利润回升
山东地炼加工原油的理论利润为+233元/吨。
山东地炼加工稀释沥青的理论利润为-670元/吨。加工稀释沥青为主的炼厂仍然较难开工。
低硫船燃-华东沥青价格为1242元/吨，低硫船燃经济性优势略有回落。
数据来源：wind，路透，卓创，紫金天风期货
油品现货裂解价差回升
山东现货裂解价差：
汽油+0.45$/bbl，柴油+3.02$/bbl，沥青-12.66$/bbl。
原油继续走弱，油品价格变化较小，裂解价差继续被动修复。
数据来源：wind，卓创，紫金天风期货
沥青刚需回升
沥青需求回升
本周刚需+4.5万吨至60.17万吨，刚需+投机需求之和+2.2万吨至49.29万吨。整体而言7月需求重心向上，不过仍处于历史同期偏低水平，关注能否有进一步的增长。
数据来源：百川，紫金天风期货
6月沥青进口量回落
6月沥青进口量环比下降17.6万吨
6月沥青进口量环比下降17.6万吨，降幅主要来自于中东国家。船期数据显示7月沥青进口环比仍然下降，关注船期数据的更新。
数据来源：海关数据，kpler，紫金天风期货
沥青价格价差
沥青现货价格华东相对较强
数据来源：卓创，wind，紫金天风期货
山东基差震荡，华东基差走强
数据来源：wind，紫金天风期货
原油回调，沥青期货裂解价差反弹
数据来源：wind，紫金天风期货
仓单增加0.4万吨
数据来源：wind，紫金天风期货
成交量、持仓量仍处偏低水平
数据来源：wind，紫金天风期货
作者：王佳瑶
从业资格证号：F3080903
交易咨询证号：Z0016070
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